港股中小内银股流动性困局：100万港元撬动27%杀跌，一年内半数0成交 百万资金引发巨幅绞杀！在经历了一次“黑色星期四”的暴跌后，威海银行（09677.HK）连续两个交易日股价回升，2月9日报收1.99港元/股，涨3.11%，部分挽回了之前的损失。业内用“100万港元引发的惨案”来形容这次暴跌，当天成交量仅55.6万股，成交金额仅114.46万港元，少量资金就引发了股价大幅下跌。
这种现象不仅发生在威海银行，也反映了十余家在港上市的中小内地银行股面临的流动性问题。香港博大资本国际总裁温天纳表示，威海银行的情况是港股中小内银股流动性困境的一个典型例子。他认为，如果银行的核心目的是资本补充且能接受流动性牺牲，那么赴港上市可行；但如果期望活跃的二级市场和良好的市值表现，A股可能更为合适。
从基本面来看，威海银行在2月5日前后并未出现明显的重大利空。中证银行指数上涨1.6%，A股42家银行股全部收涨。H股半数银行股上涨，仅8只银行股微跌。威海银行2025年上半年资产总额达到4838.43亿元，较2024年末增加423.79亿元，增长9.60%；存款总额增长12.73%，贷款总额增长9.01%。上半年实现净利润12.57亿元，同比增长5.79%。不良贷款率为1.39%，较2024年末下降0.02个百分点。尽管业绩表现中规中矩，但各级资本充足率接近监管红线。
事实上，在暴跌之前，威海银行已连续两个交易日无成交，这似乎已成为常态。Wind数据显示，今年以来的26个交易日里，威海银行有8个交易日无成交，日均换手率仅0.0037%。自2020年10月上市以来，该行实际有成交的交易日不足500天，占总上市天数不足四成。
类似情况还发生在其他多家中小银行身上。九江银行、晋商银行和宜宾银行等也在港股市场上遭遇了长时间的零成交状态。两地银行股的换手率数据差异显著，A股市场42只银行股日均换手率的均值为0.8%，而港股37只银行股日均换手率的均值仅为0.17%。
苏商银行特约研究员薛洪言分析称，港股中小内地银行股流动性低迷的原因在于市场结构、投资者偏好与标的特性之间的错配。港股市场以机构投资者为主导，资金更倾向于配置流动性充足、知名度高的大盘股，对中小内地银行股的兴趣较低。此外，中小银行多以区域性经营为主，业务透明度不足，盈利模式难以被国际投资者充分理解，进一步降低了市场关注度。这些因素共同导致了中小银行股的流动性长期处于低位。
温天纳也指出，港股由机构主导，资金高度集中于头部蓝筹，中小市值股票容易被边缘化。内地中小银行面临净息差收窄、资产质量承压等问题，市场对其长期增长预期悲观，缺乏持续买盘。加之港股无涨跌停板，低价股波动大，一旦出现少量抛售，就容易放大跌幅，形成恶性循环。
港股上市公司对市值管理和维护股价的重视程度低于A股。A股市场建立了明确的交易类强制退市机制，而港股市场的退市机制以非量化标准为主，并未对成交量、股价、市值等设置明确的强制退市阈值。即使中小内地银行长期陷入交易低迷，也难以触发退市条件，导致上市公司缺乏提振交易活跃度的动力。
成交冷清必然伴随着股价低迷和市值萎缩。Wind数据显示，港股市场已有6只中小内银股的最新收盘价低于1港元，6只在1港元至2港元之间徘徊。合计18只内银股的最新股价低于首发价，其中16只为中小银行股。在估值方面，7只中小内银股的市净率低于0.2倍，哈尔滨银行的市净率仅0.0712倍。
薛洪言认为，港股市场并不太适合内地的中小银行上市正规实盘配资，其市场生态与中小银行的发展需求不匹配。港股市场更像是“一次性融资通道”而非持续市值管理平台。对于纯地方性、规模较小、依赖区域经济的中小银行，港股生态确实不利，容易陷入“上市即边缘化”的困境。
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