港股中小内银股流动性困局:100万港元撬动27%杀跌,一年内半数0成交 百万资金引发巨幅绞杀!在经历了一次“黑色星期四”的暴跌后,威海银行(09677.HK)连续两个交易日股价回升,2月9日报收1.99港元/股,涨3.11%,部分挽回了之前的损失。业内用“100万港元引发的惨案”来形容这次暴跌,当天成交量仅55.6万股,成交金额仅114.46万港元,少量资金就引发了股价大幅下跌。
这种现象不仅发生在威海银行,也反映了十余家在港上市的中小内地银行股面临的流动性问题。香港博大资本国际总裁温天纳表示,威海银行的情况是港股中小内银股流动性困境的一个典型例子。他认为,如果银行的核心目的是资本补充且能接受流动性牺牲,那么赴港上市可行;但如果期望活跃的二级市场和良好的市值表现,A股可能更为合适。
从基本面来看,威海银行在2月5日前后并未出现明显的重大利空。中证银行指数上涨1.6%,A股42家银行股全部收涨。H股半数银行股上涨,仅8只银行股微跌。威海银行2025年上半年资产总额达到4838.43亿元,较2024年末增加423.79亿元,增长9.60%;存款总额增长12.73%,贷款总额增长9.01%。上半年实现净利润12.57亿元,同比增长5.79%。不良贷款率为1.39%,较2024年末下降0.02个百分点。尽管业绩表现中规中矩,但各级资本充足率接近监管红线。
事实上,在暴跌之前,威海银行已连续两个交易日无成交,这似乎已成为常态。Wind数据显示,今年以来的26个交易日里,威海银行有8个交易日无成交,日均换手率仅0.0037%。自2020年10月上市以来,该行实际有成交的交易日不足500天,占总上市天数不足四成。
类似情况还发生在其他多家中小银行身上。九江银行、晋商银行和宜宾银行等也在港股市场上遭遇了长时间的零成交状态。两地银行股的换手率数据差异显著,A股市场42只银行股日均换手率的均值为0.8%,而港股37只银行股日均换手率的均值仅为0.17%。
苏商银行特约研究员薛洪言分析称,港股中小内地银行股流动性低迷的原因在于市场结构、投资者偏好与标的特性之间的错配。港股市场以机构投资者为主导,资金更倾向于配置流动性充足、知名度高的大盘股,对中小内地银行股的兴趣较低。此外,中小银行多以区域性经营为主,业务透明度不足,盈利模式难以被国际投资者充分理解,进一步降低了市场关注度。这些因素共同导致了中小银行股的流动性长期处于低位。
温天纳也指出,港股由机构主导,资金高度集中于头部蓝筹,中小市值股票容易被边缘化。内地中小银行面临净息差收窄、资产质量承压等问题,市场对其长期增长预期悲观,缺乏持续买盘。加之港股无涨跌停板,低价股波动大,一旦出现少量抛售,就容易放大跌幅,形成恶性循环。
港股上市公司对市值管理和维护股价的重视程度低于A股。A股市场建立了明确的交易类强制退市机制,而港股市场的退市机制以非量化标准为主,并未对成交量、股价、市值等设置明确的强制退市阈值。即使中小内地银行长期陷入交易低迷,也难以触发退市条件,导致上市公司缺乏提振交易活跃度的动力。
成交冷清必然伴随着股价低迷和市值萎缩。Wind数据显示,港股市场已有6只中小内银股的最新收盘价低于1港元,6只在1港元至2港元之间徘徊。合计18只内银股的最新股价低于首发价,其中16只为中小银行股。在估值方面,7只中小内银股的市净率低于0.2倍,哈尔滨银行的市净率仅0.0712倍。
薛洪言认为,港股市场并不太适合内地的中小银行上市正规实盘配资,其市场生态与中小银行的发展需求不匹配。港股市场更像是“一次性融资通道”而非持续市值管理平台。对于纯地方性、规模较小、依赖区域经济的中小银行,港股生态确实不利,容易陷入“上市即边缘化”的困境。
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